La Economía de GW en este último año: Valoraciones interesantes desde Tozudos

Otro año fiscal cerró para Games Workshop… y ante nosotros, los incondicionales, ha sido sin dudas un año mágico: Una nueva edición de 40.000, el lanzamiento del hobbit, cinco códices, dos suplementos, el lanzamiento de Apocalipsis: no puede decirse que no hayan estado ocupados!

Basados en esta información, muchas personas piensan que 40k está en su mejor momento en años, pero una de las cosas que yo siempre me encuentro discutiendo es que para incentivar la venta de voladores, rompieron un sistema de reglas que funcionaba, y vienen dejando al juego desbalanceado desde ese momento, lo que es una mala idea dado que warhammer es al menos, tan juego como hobby, si no más. Pero mejor que cuando lo digo yo, los invito a que repasemos el reporte de la compañía, porque queda más clara la respuesta del público común, ese que no escribe blogs ni postea en foros.

Antes de pasar al punto en si quiero dejar, para quién esté interesado, los artículos directamente de GW: Al reporte original de resultados (solo en inglés) pueden encontrarlo aquí, mientras que la versión resumida la encuentran aquí.

Números: ¿Qué tal nos fue?

En el «Año Mágico» (again: una nueva edición de 40k, el hobbit, Guerra del Anillo, los códices MdC, Á. Oscuros, Demonios, Tau, Eldar, Suplemento Iyanden, etc), Games Workshop declara que sus ventas crecieron un 2,7%. Primera advertencia: el año pasado tuvo menos actividad económica -muy poca menos, eso si- que lo que va de este (en igual período), y sin embargo, pese a toda la parafernalia de lanzamientos, eso es todo lo que se logró incrementar en ventas? Si parece poco en relación (porque lo es: piensen que lo único que salió seis meses antes de sexta fue el códex necrón, por dios!), es peor si tenemos en cuenta la inflación:

Pues bien, la proyectada para la Libra británica este año es del 3%, y la del año pasado fue 3.2%.

Si ajustamos las ventas por el promedio de estos números, verán que de hecho, las ventas han caído en relación al último año de quinta edición. (No confundir la libra ajustada por inflación con los ingresos a moneda constante, que son una cosa diferente y si aparecen en el reporte financiero). Los jugadores simplemente no está comprando, pese a los riptides, los wraithknigts, los helldrakes y demases. Pero esperen: Tom Kirby, amo y señor de GW, tiene algo para decirnos sobre las ventas:

«That small increase in sales (3% or so) is a mix of strong performance in our more hobby oriented Forge World and Black Library businesses (our ‘Other businesses’) and the North American region and less good performances in Continental Europe and the UK.»

En cristiano, dice: «Ese pequeño incremento de las ventas (alrededor del 3%) es una mezcla del fuerte desempeño en nuestros negocios Forge World y Black Library, más orientados al hobby (nuestros «otros negocios») y los resultados de la región Norteamérica, junto con la menor performance de Europa Continental y el Reino Unido».

Es decir, que buena parte de ese supuesto 3% no viene de Miniaturas Citadel y los libros de GW, si no de compañías subsidiarias, dicho directamente por el Jefe, y el lugar donde menos se vende es Europa. Y esto, que aquí aparece redactado para sonar lo más bonito posible, no es otra cosa que una admisión de que el negocio principal ha caído, pero que los negocios secundarios han podido compensar. Esta es otra alerta importante: ¿Cuantos de nosotros imaginamos que la librería negra y forgeworld eran un porcentaje menos significativo de las ventas de GW, y que el foco eran las minis y los reglamentos? Pues no. Todo indica que sexta y todos sus lanzamientos simplemente venden menos minis combinadas que el códex necrones.

Otros ingresos
La otra fuente de dinero para GW es la venta de sus licencias, y aquí, obviamente la caída del acuerdo con TQH -por la quiebra de esta empresa- ha afectado las perspectivas de ingresos relacionados con videojuegos, y la perdida de royalties es de dos millones y medio de libras (o sea, casi tanto como el incremento en ganancias. (GW mueve realmente poco dinero). Además nos enteramos que Fantasy Flight Games, los que hacen los juegos de rol, pagan medio millón de libras por la licencia!

Esta pérdida, nos informan, se compensó primariamente con medidas de reducción de costos (cierre de tiendas): en este año fiscal cerraron 40 tiendas de más de un empleado y las remplazaron con 46 de uno solo. La verdad, que me cuesta entender como estos números funcionan: cerraron 40 tiendas, cancelaron 40 contratos de alquiler, hicieron 40 mudanzas, buscaron 40 nuevas ubicaciones y pagaron  40 comisiones de 40 nuevos contratos de alquiler… y aún así ahorraron 2.5 millones de libras? Aparentemente, alquilarle a GW es el sueño de los Lehman Brothers…

El modelo de negocios
De todas formas, no todo son malas noticias. Aún con la caída en ventas, la ganancia neta de la empresa es la más alta de los últimos cinco años, lo que significa… que los aumentos de precio funcionan, claro. Si alguien tiene otra explicación, soy todo oídos.

Otra señal de buena salud financiera es que el margen de ganancia de GW sobre sus productos ha subido otra vez, pasando del 67% al 73%. 73% de margen sobre costos es un número INCREIBLEMENTE alto, -cada mini de 10 euros les cuesta 2.7, por dios!, aunque a partir del año que viene deberán incluir los gastos de desarrollo en los números de ventas si quieren continuar recibiendo beneficios fiscales, por un cambio en la legislación inglesa, así que habremos de esperar hasta ese momento para tener una idea más clara de la estructura económica de la empresa en lo que respecta a la parte que más nos importa, el crack de plástico.

Un indicador dual, por otro lado, es la cantidad de dinero que han podido repartir como ganancia a los inversores: 18.4 millones en una compañía que mueve 134 es un número bastante elevado, que plantea expectativas muy poco realistas para los inversores que no siguen más que el rendimiento acción, y no conocen las actividades de la compañía: ¿como harán para mantener ese nivel este año? Marines Espaciales se vende bien, ¡pero no es el equivalente a una nueva edición y cinco códices!

Como negativo, los ejecutivos se aumentaron el salario un 50%, sin duda una buena noticia… para ellos, claro… Y hablando de ellos, es innegable que están perfectamente conscientes de la «verdadera» situación de las ventas, motivo por el cual gastan la mitad del informe en explicar como quieren vender más y más, en un formato coloquial digno de un político en campaña. El problema es que la actitud corporativa de GW se mete en el medio, y los planes son o inútiles, o excusas para justificar los resultados del año que vendrán. Veamos cuales son:

-Hacer una nueva tienda online: las ventas online aumentaron un millón de libras respecto al año pasado, así que van a rediseñar la página. Sin duda algo muy necesario…

-Continuar apretando a los vendedores independientes. A este respecto, el presidente nos dice que uno de los peores problemas que tienen con los distribuidores es que son tanto vendedores como fans, así que tienden a comprar lo que les gusta en lugar de lo que se vende más rápido, y esto perjudica las ventas. Para remediar esto, han cambiado los términos de su acuerdo con estos, con el objetivo de enfatizar «aquellos ítems con mayor potencial de venta sobre el valor estético» Así que cuando se pregunten porque su distribuidor no tiene la mini «X», o el porque ciertas otras «Y» están solo para venta a través de GW.com, ahora saben la respuesta. La estética es secundaria, y no van a darle a los particulares la opción.

-Nuevas tiendas: El presidente admite que encontrar nuevos lugares para abrir tiendas no es tan difícil como encontrar a la gente correcta para manejarlas -más sobre esto adelante-… y no tiene nada de extraño: las tiendas de una sola persona son… la muerte para el pobre sujeto que las atiende, si debe hacer alguna otra cosa más que entregar miniaturas. Es decir: GW puede tener tiendas de una sola persona, pero es irreal creer que puedan ser algo más que un punto de venta: un solo individuo no puede estar enseñando a jugar, a pintar, ayudando a armar listas, vendiendo minis, vendiendo códices, controlando stock, limpiando, facturando, etc… y encima, estar abierto fuera del horario de oficina para que los que trabajan tengan donde ir a jugar!  El mensaje en esto es claro: jueguen en sus hogares. El problema con esto es que sin gastar en publicidad, y sin un lugar para iniciarse… ¿De donde van a salir los jugadores nuevos?

Lo que GW ve como «Riesgos»
Otra de las secciones del documento es un análisis de riesgos. Y por si a alguien le quedaba alguna duda, el mayor riesgo que GW percibe para su negocio son… Sus empleados! Mientras que para cualquier otra compañía decir algo así sería impensable -si mi compañía me mencionara como el mayor riesgo que enfrenta a sus inversores me sentiría muy mal!- aquí es soltado con la mayor naturalidad del mundo. No solo eso, si no que a continuación se despachan explicando como NO pueden tomar gente de afuera ya que son una empresa singular, y que por ello, no valoran el conocimiento y las habilidades, si no la actitud y las conductas. Lo dicen textualmente, y sin pestañear. Por supuesto, que esto signifique que la compañía queda encerrada en un bucle: «hacemos algo que no sirve-reemplazamos al responsable por alguien de adentro que ha sido educado en la misma filosofía-que luego hace lo mismo-así que lo reemplazamos por alguien de adentro», no parece importarles en lo más mínimo. No se como seguirán los resultados, pero esto les prometo GW no ganará, en los próximos años ni el premio a la innovación gerencial, ni el trofeo «Mejor lugar para trabajar».

El segundo riesgo que mencionan es que la Fantasía, en general, ya no está de moda. En serio?? Desde Game of Thrones hasta Magic, TG, no estamos hablando de la locura de principios de siglo, pero las franquicias más fuertes en el mundo del entretenimiento hoy son… fantasía. Lo que quieren decir, por supuesto, es que el fracaso de Fantasy y el Hobbit, no es culpa de ellos. Por suerte, también nos dicen que la moda va y viene, y que no afectará a GW si hacen las cosas bien. Ah, y en caso de que no se hayan enterado, también nos enseñan que los juegos de video no compiten con los productos de GW. (Y esta fue una novedad que realmente me sorprendió: me pasé años teniendo que elegir si compro más de uno o de otro, y ahora resulta que he tenido dinero infinito todo este tiempo sin enterarme…)

El tercer riesgo (en serio, el tercero!) son los clones de minis y esas malvadas, malvadas empresas de bits que hacen casquitos de lobo, mochilitas de lobo y lobos cibernéticos para montar. Para protegerse de esto, GW cuenta con dos cosas: Primero que nada, la gran calidad de sus productos, que nadie ha podido emular
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WtF???? Para empezar, su resina es peor que la de sus competidores (pero claro, esos malvados venden al mismo precio o menos que GW, pero no les importa que su margen sea del 73%, fíjense. Es casi competencia desleal!) Y segundo, su punto fuerte, el plástico, tiene una competencia formidable en forma de la resina china, que si bien es menos moldeable, es mucho más barata, es indistinguible del plástico una vez pintada, y en algunos aspectos es superior (los plásticos de GW, en particular los de los moldes viejos como los de marines, no tienen buenos bordes duros en lugares como las rodilleras, donde deberían, y en eso la resina china es bastante mejor).

Pero ellos afirman que sus minis tienen un costo de producción extraordinario, y que por eso están seguros. «Quédense tranquilos, las copias chinas no existen y nadie ha descubierto aún como hacer PDF de nuestros manuales». ¿Como dormirán por las noches?

Otro año más y van…
Con todo, no es un mal reporte. La compañía está bien, y se las ha ingeniado para seguir creciendo pese a la baja de jugadores que se deduce de su propio informe, y eso es lo que verdaderamente interesa a los accionistas, que es a quienes va dirigido el informe.

Por otro lado, si es una mala señal, porque queda claro que el boom de productos al que se ha sometido al juego es una manera de exprimir todo lo que se pueda de las mismas piedras de siempre, y eso ya no está siendo suficiente. Si los jugadores se bajan de sexta/fantasy/LotR es porque están disconformes, y eso es una función de las reglas, no de los modelos.

Lo que me da esperanza, sin embargo, es el hecho de que alguien se ha dado cuenta de que están perdiendo clientes (de ahí toda la molestia que se toman en explicar que quieren vender y vender… es un reporte de una compañía que vende, suponemos que los inversores saben que eso es lo que quieren…), y ya ha habido ciertas señales positivas, como el hecho de que no hayan subido los precios de las minis este año, o que los suplementos añadan opciones sin restringir. Queda por ver si pueden arreglar el balance de los juegos, o si en cinco o seis meses comenzará a haber artículos sobre lo buena que va a ser la séptima edición en la White Dwarf…

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